PAREF obtient un waiver de ses covenants financiers : un signal positif pour les investisseurs
Le Groupe PAREF, acteur majeur de la gestion immobilière en Europe, a récemment annoncé avoir obtenu un accord de dérogation (« waiver ») de la part de ses partenaires bancaires concernant son covenant lié au ratio d'intérêt couvert (ICR). Cette décision, qui concerne les tests prévus pour le 30 juin 2025 et le 31 décembre 2025, est une réponse à la baisse temporaire du ratio ICR à 1,05x, due à un recul des revenus locatifs et à une diminution des commissions sur les fonds SCPI dans un contexte de marché difficile.
Au 30 juin 2025, la dette financière brute de PAREF s'élevait à 77 millions d'euros, stable par rapport à fin 2024, avec 75% de cette dette couverte par des instruments dérivés. Le coût moyen de la dette a cependant augmenté, passant de 4,32% à 4,63% sur la même période.
Ce waiver témoigne de la confiance des banques envers PAREF et inclut une réinitialisation des seuils de covenants. Ainsi, le nouveau ratio sera fixé à 1,20x pour le 30 juin 2026 et à 1,50x à partir du 31 décembre 2026. Les détails supplémentaires seront précisés dans un avenant à signer en octobre 2025.
En parallèle, PAREF maintient des ratios financiers solides avec un Loan To Value (LTV) de 33% et un ratio de Dette Financière Sécurisée (DFS) de 23%. La valeur totale de son patrimoine dépasse les 150 millions d'euros, confirmant ainsi le respect des autres covenants financiers au 30 juin 2025.
Pour les investisseurs, cet accord de waiver pourrait être perçu comme un signe de résilience et de stabilité, renforçant la position de PAREF sur le marché immobilier. Le groupe, actif depuis plus de 30 ans, gère actuellement plus de 3 milliards d'euros d'actifs et continue d'œuvrer pour une croissance durable et responsable, intégrant les enjeux RSE au cœur de sa stratégie.
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Analyse de l'actualité :
Le Groupe PAREF, acteur majeur de la gestion immobilière en Europe, a récemment obtenu un waiver de ses partenaires bancaires concernant son covenant lié au ratio d'intérêt couvert (ICR). Cette décision est particulièrement significative car elle indique une confiance des banques envers PAREF, malgré un contexte de marché difficile. Le recul du ratio ICR à 1,05x dû à une baisse temporaire des revenus locatifs et des commissions sur les fonds SCPI pourrait inquiéter certains investisseurs, mais le waiver montre que la société a su négocier des conditions favorables pour l'avenir.
La stabilité de la dette financière brute à 77 millions d'euros et le fait que 75% de cette dette soit couverte par des instruments dérivés contribuent à renforcer la perception de la solidité financière de PAREF. Bien que le coût moyen de la dette ait augmenté, ce qui pourrait peser sur les marges, les ratios financiers solides tels qu'un Loan To Value (LTV) de 33% et un ratio de Dette Financière Sécurisée (DFS) de 23% témoignent d'une gestion prudente et efficace.
En définitive, cet accord de waiver est perçu comme un signe de résilience et de stabilité, renforçant la position de PAREF sur le marché immobilier. La valeur totale de son patrimoine dépassant les 150 millions d'euros et la gestion de plus de 3 milliards d'euros d'actifs soulignent la capacité de PAREF à traverser des périodes difficiles tout en maintenant une stratégie de croissance durable. Pour les investisseurs, cela pourrait être interprété comme une opportunité d'investissement dans une entreprise qui continue d'évoluer malgré les défis du marché.