Wendel cède Stahl à Henkel : Une transaction stratégique générant 1,2 milliard d'euros
Wendel, une des principales sociétés d'investissement cotées en Europe, a annoncé le 4 février 2026 la signature d'un accord pour céder sa participation dans Stahl, un leader mondial des revêtements de spécialité pour matériaux flexibles, au géant allemand Henkel. Cette transaction, évaluée à 2,1 milliards d'euros, devrait permettre à Wendel de réaliser un produit net de cession d'environ 1,2 milliard d'euros, représentant un taux de rendement interne (TRI) annualisé de plus de 15 % depuis 2006.
La cession de Stahl est significative car elle représente 6,6 fois l'investissement total de Wendel dans l'entreprise depuis 2006, incluant 427 millions d'euros de liquidités versées auparavant. Avant cette annonce, la valorisation de Stahl dans l'actif net réévalué (ANR) de Wendel était de 960 millions d'euros, soulignant ainsi la prime substantielle réalisée grâce à cette cession.
Wendel détient actuellement 68,5 % du capital de Stahl, tandis que d'autres actionnaires comme BASF et Clariant participeront également à la vente. La clôture de la transaction est soumise aux consultations obligatoires et aux autorisations réglementaires habituelles.
Au cours des 20 dernières années, Wendel a soutenu la transformation de Stahl, qui a vu son chiffre d'affaires presque tripler, passant de 316 millions d'euros en 2006 à 930 millions d'euros en 2024. Cette croissance a été alimentée par des acquisitions stratégiques et une forte génération de trésorerie. En parallèle, la rentabilité de Stahl a quadruplé, avec un résultat d'exploitation ajusté atteignant 181 millions d'euros en 2024, et une marge d'exploitation ajustée augmentant à 19,5 %.
Stahl s'est également imposée comme un acteur clé en matière de durabilité, obtenant des notes Ecovadis Platinum et mettant en œuvre des objectifs de réduction validés par SBTi. Le groupe se positionne ainsi idéalement pour répondre aux exigences croissantes en matière de développement durable dans son secteur.
Laurent Mignon, Président du Directoire de Wendel, a exprimé sa fierté quant à cette transformation réussie et a affirmé que cette cession s'inscrit dans la stratégie d'allocation de capital de Wendel, visant à maximiser la création de valeur à long terme pour ses actionnaires. La transaction permettra également de lancer un programme de rachat d'actions après la publication des résultats annuels de 2025.
Pour Stahl, cette acquisition par Henkel marque le début d'un nouveau chapitre, renforçant sa position de leader sur le marché des revêtements spéciaux. Maarten Heijbroek, PDG de Stahl, a remercié Wendel pour son soutien indéfectible et a exprimé sa confiance dans les capacités d'innovation d'Henkel pour stimuler la croissance future de l'entreprise.
Analyse de l'actualité :
Wendel a annoncé une cession stratégique de sa participation dans Stahl à Henkel, générant un produit net de cession d'environ 1,2 milliard d'euros. Cette transaction est non seulement significative par son montant, mais elle reflète également un taux de rendement interne (TRI) annualisé de plus de 15 % depuis 2006, ce qui témoigne de la performance exceptionnelle de l'investissement de Wendel.
La valorisation de Stahl, fixée à 2,1 milliards d'euros, représente une prime substantielle par rapport à l'actif net réévalué (ANR) de Wendel, soulignant la réussite de cette opération. Avec un multiple de 6,6 fois l'investissement total, cette cession renforce la position de Wendel en tant qu'acteur majeur dans le secteur des investissements.
De plus, la transformation de Stahl, avec un chiffre d'affaires presque triplé et une rentabilité quadruplée au cours des deux dernières décennies, démontre l'efficacité des stratégies mises en œuvre par Wendel. Le soutien à la durabilité et les initiatives d'innovation de Stahl, reconnues par des notes Ecovadis Platinum, ajoutent une valeur supplémentaire à cette cession.
Enfin, la déclaration de Laurent Mignon sur la stratégie d'allocation de capital visant à maximiser la création de valeur pour les actionnaires, ainsi que le lancement d'un programme de rachat d'actions, sont des indicateurs positifs pour l'avenir de Wendel. En somme, cette annonce est perçue comme très favorable pour Wendel et devrait avoir un impact positif sur son cours de bourse.