Pernod Ricard : Résilience et Agilité au S1 2024/25 Malgré un Chiffre d'Affaires en Baisse
Pernod Ricard a publié ses résultats pour le premier semestre de l'exercice 2024/25, marqués par une baisse du chiffre d'affaires de -4% en organique et -6% en publié, s'élevant à 6 176 M€. Cette performance est principalement attribuée à des défis économiques aux États-Unis et en Chine, bien que des signes d'amélioration soient notés dans certains marchés matures et émergents.
La marge opérationnelle courante a néanmoins augmenté de +65 points de base, atteignant 32,1%, grâce à des initiatives de Revenue Growth Management et une gestion rigoureuse des coûts. Le résultat opérationnel courant (ROC) s'élève à 1 985 M€, en baisse de -2% en organique et -7% en publié.
Au niveau régional, les Amériques ont enregistré un recul de -4%, avec des performances contrastées. Les ventes aux États-Unis ont diminué de -7%, tandis que le Canada et le Brésil affichent une croissance. En Asie, la situation est plus délicate, avec une chute de -25% en Chine, impactée par un faible pouvoir d'achat et des conditions macro-économiques difficiles. À l'inverse, l'Inde continue de croître à un rythme soutenu de +6%.
Les marques stratégiques internationales ont subi une baisse de -6%, principalement due au déclin de Martell, tandis que des marques comme Jameson et Absolut montrent des signes de stabilité et de croissance. Les RTD (Ready-to-Drink) continuent de performer avec une hausse de +15%.
Concernant le Free Cash Flow, il s'établit à 440 M€, en hausse de +139 M€ par rapport à l'année précédente, soutenu par une gestion efficace des stocks et une réduction des investissements. Cependant, la dette nette a augmenté pour atteindre 12 050 M€, avec un ratio Dette Nette/EBITDA à 3,5x, reflétant la baisse du ROC.
Pour l'exercice 2024/25, Pernod Ricard anticipe une baisse organique low single digit du chiffre d'affaires, tout en visant à stabiliser sa marge opérationnelle. Les perspectives à moyen terme restent optimistes, avec une prévision de croissance organique du chiffre d'affaires entre +3% et +6% d'ici 2028. La direction souligne son engagement à maintenir des initiatives d'efficacité opérationnelle pour optimiser les coûts et améliorer la génération de cash.
En conclusion, malgré un environnement difficile, Pernod Ricard démontre une résilience et une capacité d'adaptation, renforçant ainsi sa position sur le marché mondial des spiritueux.
Analyse de l'actualité :
Pernod Ricard a publié des résultats pour le premier semestre de l'exercice 2024/25 qui montrent une baisse du chiffre d'affaires de -4% en organique et -6% en publié, atteignant 6 176 M€. Cette baisse est attribuée à des défis économiques aux États-Unis et en Chine, bien que certains marchés matures et émergents montrent des signes d'amélioration.
La marge opérationnelle courante a cependant augmenté de +65 points de base, atteignant 32,1%, ce qui indique une gestion efficace malgré la baisse des revenus. Le résultat opérationnel courant (ROC) est en baisse de -2% en organique et -7% en publié, mais le Free Cash Flow a augmenté de manière significative, atteignant 440 M€, ce qui témoigne d'une gestion efficace des coûts et des stocks.
Il est important de noter que la dette nette a augmenté, atteignant 12 050 M€, avec un ratio Dette Nette/EBITDA à 3,5x, ce qui pourrait susciter des inquiétudes sur la capacité à gérer cette dette dans un environnement économique difficile.
Pour l'avenir, Pernod Ricard anticipe une baisse organique low single digit du chiffre d'affaires, mais vise à stabiliser sa marge opérationnelle. Les prévisions de croissance organique entre +3% et +6% d'ici 2028 sont encourageantes, tout comme l'engagement de la direction à maintenir des initiatives d'efficacité opérationnelle.
En conclusion, bien que la société fasse face à des défis importants, elle montre une certaine résilience et une capacité d'adaptation. Cela pourrait soutenir le cours de bourse à moyen terme, mais les investisseurs doivent rester prudents en raison de la baisse des ventes et de l'augmentation de la dette.